大家好，欢迎参加国海基金三力助力CPU的下降超级点OEM中国AI超级点OEM第五讲，本次会议主要内容是基于二零二六年三月三十发布的超级点OEM，对应的中国AI核心产业报，下面播报的是我们本次会议仅供国海证券投资者进行管理要求的客户及受邀客户是国海证券不会接受人收到本次会议通知或参加本次会议而收取客户本次会议内容不构成任何投资建议，据此做出的任何投资决策与国海证券国海证券员工或者关联机构无关，本次会议只是发国海证券发布研究报告的部分观点，仅代表国海证券研究员与发布研究报告当日判断相关内容仅以研就为公开发布为准，会议记录亦或转发任何人的对本次会议的任何内容进行发布复制编辑改编转载播放展示或其他任何方式非法使用本次会议的部分或者全部内容否则将承担相应的法律责任，国海证券就此保留一切权利，在任何情况下国海证券及员工对使用本次会议信息或内容所引发的任何直接或间接损失概不负责，市场有风险，投资需谨慎。
哈，那个投资人早上好啊，我是国海基金啊，西啊，欢迎大家今天的这个中国AI超级点OEM和新资产系列的第五讲啊，今天我们主要汇报的主题是三力助力CPU的下降超级点OEM，那为什么今天要讲这个方向呢？啊，第一个是我们看到过去我们推出中国AI新力资产和新资产系列板块的啊，其实我们这个三力助力包括这个CPU啊，应该是，在过去的时间非常从容的两个方向啊，那是三力助力啊，自我们推出了呃将三力定位最具力度的中国AI新资产之后，那其实这个板块已经从一个主题的这种呃这种机会啊慢慢的向那个主线啊去做一个演进啊，这里面的电力和军工向黄金啊切换了，后面呢国上的我们推的是科技啊，跟锂电池等等，这些都是应该是取得非常好的这么一个呃市场表现，那此外的话CPU行业因为受受这个海外尤其是英特尔AMD在海外的这个持续涨价，包括它的财报的不断这个上修超预期的影响啊，其实海外的英特尔股价也是表现非常强的，所以CPU作为这个呃中国AI新资产也是全球AI算力的未来的一个主角啊，所以它是在最近的时间也是五月份啊，这个市场表现的非常强劲啊，这里面代表的公司啊，还关系，包括中长存啊，在几个方面我们都得到了确认啊，其实也也看到了这个表现，那今天我们的目目的就是因为三力跟CPU其实我们过去讲了很多了啊，包括超级点是的啊，而这个市场表现来看的话，那个三力的CPU表现也非常强劲，我们这两个板块过来呃这个趋势啊，应该还会呃没有的话的这种应该还会持续一段时间目前还没有什么异动啊，尤其是CPU啊，那个像周五像AMD啊，有继续的这个新高啊，那这里面我们这两个方向呢，我们想呃再推个相对更好的安全边际的一个方向，一个一个方向就是超级点OEM啊，因为CPU上面不在过去两周它的表现非常强劲，而CPU国产CPU本身的话啊，其实它目前还没有看到国内的啊这个CPU包括涨价啊，包括这个互联网的这个放量还没有看到新高，虽然我们可以看到国内的CPU行业目前是在历史的阶段，但是未来这个这个推的趋势来看应该是比较明确的啊，所以说呃国内CPU在这个本身位置看的话呢，还有机会啊，但是它也是预期已经反映一一定预期的在里面了，而超级点OEM的话，它目前的这个股价位置也比较好，而且它的逻辑也非常强啊，所以说我们今天想今天我们会想推个相对更好的安全边际的一个方向就是超级点OEM，那下面的话我们就这个呃汇报的啊，做一个市场讲就是主要讲为什么推这个方向啊，第一个就是那个呃怎么看这个中国AI的这个大的行业啊，就是目前的话我们国内的AI算力行业，它主要是需求的五力啊，这是非常强劲，包括CPU啊，包括多巴的CPU啊，其实最近看到国内的这个呃这个需求啊，供给来看的话呢，包括两个两个维度，一个是国产力啊，第二个是三力啊，那国产的三力这两个这两个这个供给的在今年应该是机遇式的方向啊，一上半年可能是三力，下半年可能是国产，直到明年啊，所以说的话呢呃国产上面加上三力的这个方向，也推动了中国AI上面啊进入一个积极向上的一个新的一个周期，那我们再深入些的，因为二零二五年其实中国的AI这个开始它的增速是下降的，所以说那个周期其实我们可以认为它应该是降速的，而另外的话我们从历史的一个高增长啊，这里面从互联网的资本来看，我们今天会看到一些方面的变化，那第二个就是那个超级点OEM的话，它这里面作为这个交易的部分呢啊，它也会有很好的一个收益啊，这是那个那个，然后那个我们再看一下第第三点就是那个行业侧啊，行业侧的话从接到五月份啊，就是中国的这个大模型的这个突破量啊，依然是保持了这个呃向上的一个趋势啊，根据欧普的数据的话是二七二十五到五月三号，全国的这个突破量模型里面中国占了六个啊，所以说的话呢，其实中国AI新力是超过了美国啊，这是看到了这个国内在多AI在AI推力时代它抢占需求其实非常强劲的，那今年说国内的模型的能量可能跟美国比起来还是有点差距，但是在推力时代，我们的突破的这个量啊，其实已经看到了这个超越美国的啊这么一个趋势啊，此外的话再看这个呃具体的里面的模型的呃这个各各个模模型这个商业化来看的话，五月四号的话就是这个国内的多巴啊，包括呃也也开始有做这种商业化这种这种转转转向啊，对于这个多巴的这个官方数据的话呢，就是拿多巴下面向这个虽然向提供这个呃官方六十八块每个月到五百元每个月的这个分成底服务啊，所以说国内的这个过去一年这种模型呢啊，今年也看今年起来也开始逐步商业化阶段啊，所以这就反映出了啊这个国内今年这个AI的推力啊，这里面包括需求跟上产业的这么一个呃阶段啊，那另外就是我们在去国去讲这个国内的互联网的资本的话，那我们预计的话就是今年的话啊，这个国内互联网的资本啊还有像机构的大规模资金啊，所以这个呃尤其是在这个直接呈现二点来看的话啊，像直接的话来说今年AI资本的将会超过两千亿啊，那这里面反推过来它的这个总资本来说，那我们就可能会三千亿以上这个水平啊，因为它的资本里面还会有两到三千亿还是非非常可观的啊，此外的话包括腾讯啊，包括阿里啊，其实今年这个资本这我们有的这个期待都是非常呃乐观的，那另外就是再看这个啊这个呃这个国内的供给，那供给的话主要我们认为国产啊，就是一个就是那个供供需关系啊，那供需关系来看的话呢，就是目前国内的GPU啊依然是吃紧的啊，是整个面板的这个价格啊，目前还处于是一个价格上涨的一个一个周期，那此外的话再看这个呃三力助力这几个公司的这个财务的一季度的这个情况，根据我们目前已经披露的我们统计的像协创、宏景、盛世通等这五家六个国家的这个财报表啊，其实截止到二零二零一季度的话呢啊，这里面像锐通、协创啊这两家的一季度应该都是超啊大超预期的，分别是增长了八倍到三点四倍啊，这是三力从今年一季度开始也进入了一个业绩加速、大规模放量的一个大的一个新的一个阶段，那不仅如此啊，就是这些公司的在这个资产国力资产的这个变化，因为股市反应的是三力公司目前处的啊这个三那个这这几个上市的这个储备计划，第二个看他们的这个业务啊，那业务的话呢，以上这些他们未来啊即将采购的啊这个新的这个AI服务器的这个这个数据啊，同时的话还可以看到他们的啊这个呃从货啊，就是这次从货来的就是有客户可能它的服务器啊做贸易的还没有进行销售的啊这种情况啊，所以说的话从三力时代来看的话，三力行业目前都是应该是进入一个新的一个阶段的啊，同时我们再看这些公司前面讲嘛啊协创、宏景、盛世通的话，其实它在今年的话，包括这个英方智略啊，都提出了一定的这个收新的这么一些计划啊，最收新的计划其实就为等于是为今年这些公司的这个国力资产的采购，包括AI服务器的这个采购啊，其实提供了一定的这个前瞻性、果断性啊，这是第一个国内算力的第一第一轮子就是三力，那第二个轮子就是国产算力啊，那国产力的话就是啊这里面主要就是我们统计的啊像海光、西亚、宏基、木西、比电、天数啊六公司的啊这个一季度的的情况啊，那从一季度来看的话呢，以上几个公司的这个从货啊应该都是持续增长的啊这个趋势的啊，这里面比较亮眼的就是啊像这个呃这家呃协创的啊这个海光西亚啊，包括啊这个海云基啊，海云基可能又是发挥的好一点，以及海光西亚啊，包括这个呃比电啊等相关的企业，其实它整个一季度的话还是有很好的这个表现的，那此外的话再就是呃这个呃业务款来看的话啊，我们看到这个海云基的一季度业务款达到了十几个亿啊，对于这个华为啊，包括这种呃控制产能的价格的啊，这是第一个第一个环节啊。
所以说，我们认为如果说下半年啊全球的CPU包括国六的CPU继续涨价的话，那这里面全球的服务器啊，包括国六的服务器厂商，它会呃迎来一一轮类似于这个去年的到今年的这个存储模组厂商的啊这种呃市场表现。
所以CPU涨价对于服务器来讲的话是比较确定性的，是是受益的啊。
那存储的涨价的话呢，对服务器来讲，它是有一个阶段性的递延的啊，因为中间的前六半年，它是先被模模组厂商啊这个价格的影响先先受益的啊。
所以说的话呢，就是原材料涨价，综合讲的话，OEM我们认为是受益的，而CPU涨价对于CPU涨价对OEM来讲的话是直接受益的啊。
这是今天讲第二个阶段。
所以说的话，在回到我们的大概的这个总的观点了，就是在这个在这个算力租赁呢，包括CPU不断的在呃有市场行情，包括有产业逻辑的这种背景下呢，OEM呢它作为这里面的CPU算力GPU的一个升级的方向啊，它有望成为计算力租赁CPU之后的又一个核心受益的方向。
同时算力同时超级的OEM它的目前呢它的这个位置有相对讲具备更大的安全边际。
所以说我们在今天电话会上希望再重点提示一下算力这个叫呃叫超级的OEM这个子方向啊，这是以上的观点啊。
那具体的标的包括超级的OEM啊，浪潮信息、华勤技术、中科曙光、紫光股份、工业富联、联想集团啊，呃中芯通讯、烽火通信啊。
第二就是算力租赁，算力的标的比较多啊，我简单读一下啊，协创数据、鸿景科技、盛世科技、立通电子、银龙环境、智慧智能、润泽科技、润建股份、东阳光、三一信息、丰竹手、新云科技、盛阳股份啊，此外CPU包括海光信息、中国长城啊。
那再就是OEM的芯片呢，寒武纪、芯元、思摩斯、必润、天数智芯啊、联杰呃这个蓝启科技、深科通信、瑞吉网络啊，再往下就是IDC啊。
那主要的风险呢也包括宏观经济影响、下游需求、OEM芯片布局、预期市场竞争加剧、中美贸易战等等啊。
那以上就是我今天关于这个呃算力租赁与CPU的下战超级的OEM的这个专题汇报。
那今天的会议就讲到这，如果大家后面有进一步的这个需要了解的地方，以及以上公司的具体的模型的话，欢迎在后续跟国海计算机再进一步联系啊。
今天的音频呢我们今天就讲到这里啊，好，再见，嗯。
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