【浙商科创&海外策略王杨团队】主升段行情有序扩散，结构多元
受股价大幅震荡以及部分公司一季报低预期影响，“光”板块的持续性以及“光”板块对大盘的影响，这两个问题成为关注焦点。
如果要分析这个问题，那么需要对主升段的运行特征有所了解。
就主升段年份的案例而言，可以参考2019年、2020年、2021年、2025年。而这些年份的核心共性在于，当年都有景气高增长的产业主线。
以2025年为例，5月至8月的主升段分为起步期、加速期、震荡期三个阶段，在此期间，创新药、新消费、光模块、PCB、国产算力等方向有序展开，围绕景气因子机会非常多元。此外，以AI应用为代表主题机会也比较多。
就2026年的主升段而言，一方面，AI上游算力和半导体是景气高增的最核心产业主线，除了海外算力链，预计国产算力和半导体设备也将接力。另一方面，主题层面，受SpaceX、OpenAI、Anthropic等公司潜在IPO进展的催化，预计机会也会多元。
因此，一方面，从主升段三阶段看，当前处在主升段起步期，是战略布局窗口，也是战略调结构窗口。另一方面，以景气为锚，除了“光”板块之外，关注国产算力和半导体设备的扩散。此外，预计接下来，主题投资也会活跃。
风险提示：AI产业进展不及预期。