📋 总结 本次行情会议围绕“如何理解全球股市持续新高”这一主题，深入分析了当前美伊冲突下的地缘政治局势、高油价对宏观经济和大类资产的影响路径，并对黑色系、能化、油品等细分品种的基本面与策略进行了系统性梳理。 核心观点如下： 美伊战争持续僵持，“脱敏”成为市场共识，但结构性风险仍在积累。 霍尔木兹海峡封
- 美伊战争持续僵持，“脱敏”成为市场共识，但结构性风险仍在积累。
- 全球股市新高是对“高油价持续冲击需求”这一尾部风险尚未兑现的诚实定价。
- 大类资产层面，黄金处于估值低位但缺乏上行驱动，油价强Back结构下做空性价比较低，做多需等待回调至下边际。
- 黑色系关注钢材出口利润、供给政策及铁水见顶风险，煤焦受益于能源属性补库支撑。
- 油品国内与国际市场割裂严重，国内成品油裂解价差处于历史低位，但边际有改善预期。