【国泰海通固收海外】历史与现实：日央行决策失误与日债市场的机构博弈
🌟【主要内容】
1、央行的政策节奏失当、框架内在矛盾与退出时机过早，均为市场提供了可识别的做空窗口。1）日本央行1989–1990年：泡沫顶部的窗口刺激。2）英国央行1992年“黑色星期三”：政策不可持续性的市场定价。3）日本央行2006–2007年：零利率退出的过早夭折。
2、日本当前格局：货币紧缩与财政扩张的背离。日本央行陷入购债则通胀恶化、不购债则财政承压的结构性困境。
3、当前围绕日债的博弈并非单纯方向性押注，而是对日本央行政策节奏预期与财政供需结构错配窗口的综合定价。多空双方的核心分歧集中于两点：1）通胀的可持续性。2）外部冲击的干扰程度。