海澜之家（海澜之家）2026年一季报：26Q1营收+7.7%、归母净利润+1.5%，期末库存环比减少15.3亿元，经营现金流净额15.8亿元，符合预期！26年关注城市奥莱业务发力🔥🔥
🌟4/29晚间一季报：26Q1营收66.6亿元（+7.7%），归母净利润9.49亿元（+1.5%），新业务板块须前置战略投入，因此利润增速慢于收入，符合预期。26Q1期末存货93亿元（环比-15.3亿元），当期经营现金流净额15.8亿元，盈利质量不错。
✔️发布新年度中期分红规划：分红上限不超过归母净利润的90%。此前，25年度合计派现19.7亿元，分红比例高达91%，现价股息率还有6.3%。
[玫瑰]【26Q1分品牌】
①海澜主品牌：营收51.6亿元（+11.2%），毛利率48.7%（-0.5pct），门店数5632家（较年初净+7家，其中直营+18家、加盟-11家）。
②团购定制：营收4.1亿元（-37.3%），毛利率37.9%（-2.4pct）。
③其他品牌：营收9.8亿元（+32.6%），毛利率34.7%（-7.5pct），门店数1751家（较年初净+46家，主要是阿迪FCC）。
[玫瑰]【26Q1分渠道】
①线上：营收12亿元（+17.9%），毛利率46.4%（+2.3pct）。
②线下：营收53.5亿元（+6.7%），毛利率45.8%（-2.3pct）。除海澜团购定制系列，其他业务分渠道：1）直营营收20.7亿元（+30%），毛利率61.5%（-3.1pct）；2）加盟及其他营收40.8亿元（+7.5%），毛利率38.9%（-2.6pct）。
🎯26年基本面平稳改善，核心关注城市奥莱业务发力。此前已更新，京东入股京海奥莱子公司20%股权，双方理顺利益关系，形成更深绑定，赋能蓝海业务发展！26-28年盈利预测23.4/25.4/28亿元，对应PE为13/12/11被，低估值+高分红+新增长，建议低位布局大众消费白马。