【国海非银】太保 2026 年一季报点评：寿险 NBV 实现稳健增长，期缴业务全面提速
太保 2026 年一季度实现归母净利润 100.41 亿元，同比增长 4.3%；归母营运利润 105.23 亿元，同比增长 3.6%；保险服务收入 702.34 亿元，同比增长 1.0%。其中太保寿险实现新业务价值 63.72 亿元，同比增长 9.6%；新保期缴规模保费 189.29 亿元，同比增长 41.4%，期缴规模与价值实现双升。
【分渠道期缴业务全面高增，代理人产能显著提升】
太保寿险代理人渠道实现规模保费 854.98 亿元，同比增长 3.2%；新保期缴规模保费 114.19 亿元，同比增长 43.0%；核心人力月人均首年规模保费 11.8 万元，同比增长 43.3%。银保渠道实现规模保费 209.17 亿元，同比下降 22.0%；新保期缴规模保费 67.62 亿元，同比增长 37.8%。团政渠道实现规模保费 92.94 亿元，同比下降 1.3%；新保期缴规模保费 5.36 亿元，同比增长 48.5%。
【财险承保效益持续优化，投资业绩保持韧性】
太保产险实现原保险保费收入 630.28 亿元，同比下降 0.3%；其中车险原保险保费收入 268.71 亿元，同比增长 0.1%，非车险原保险保费收入 361.57 亿元，同比下降 0.5%；承保综合成本率 96.4%，同比优化 1.0 个百分点。截至报告期末集团投资资产 31238.40 亿元，较上年末增长 2.8%；一季度净投资收益率 0.7%，同比下降 0.1 个百分点；总投资收益率 0.8%，同比下降 0.2 个百分点。
【小结】太保一季度寿险新业务价值实现稳健增长，各渠道期缴业务均保持高增速，代理人产能与客户结构持续优化；财险承保效益进一步提升，投资业绩在市场震荡中保持韧性。我们维持 “买入” 评级。