金沙中国1Q26业绩速览：利润表现符合预期

金沙中国1Q26业绩速览：利润表现符合预期

金沙中国母公司LVS公布1Q26业绩，其中金沙中国净收入同比增长23.7%至21.1亿美元，经调整EBITDA同比增长18.3%至6.33亿美元，符合预期（vs. 彭博一致预期中位数为同比增长18%至6.3亿美元）。公司本季度市场份额环比提升1pct，同比提升3.1pct至25.7%，再投资率环比下降0.3pcts，同比提升2.4pcts至23.5%。

分业务结构看：VIP业务转码额在较低可比基数下同比增长68%，赢率同比提升0.6pct（环比下降0.3pct）至3.6%，带动VIP业务GGR同比增长101%至3.3亿美元。中场业务下注额同比增长26%，赢率同比下降0.6pcts至21.4%（环比下降0.3pcts），带动中场业务GGR同比提升22%至15.6亿美元。角子机业务GGR同比增长31%至2.1亿美元。

[礼物]业绩电话会要点：
1）当前澳门增长仍由高端市场驱动，但中场需求整体稳定，如本季度角子机及ETG业务同比增长31%、环比增长10%。一季度租户销售同比增长37%，创季度历史新高，除珠宝钟表大幅增长外，时尚品类亦实现显著增长。
2）本周已引入新边柱游戏，澳门客群边柱渗透率相较新加坡仍较低，但近期对于边柱接受度逐步上升，公司预计将在未来几个月持续推出新边柱玩法。
3）威尼斯人翻新已启动，新库存将在2026年下半年起逐步释放，项目预计于2027年底-2028年初完成，预计项目翻新期间对于客房供给不会出现大幅扰动。
4）管理层重申澳门单季度EBITDA达到7亿美元是可实现目标，目标基于当前行业竞争环境而非假设行业促销明显缓和。
5）在当前地缘政治环境及机票成本等多重因素下，中国出境游客可选择目的地较少，澳门与新加坡等短途目的地当前更具吸引力。