【国盛海外-4月金股】地平线机器人（9660.HK）舱驾融合产品发布会要点
核心三大产品发布：HSDV1.6+星空6P（中国首款舱驾融合整车智能体芯片）+咖咖虾KaKaClaw（中国首个整车智能体操作系统）。HSD+咖咖虾＞FSD+Grok，会得多、记性好、有性格。
芯片产品介绍：星空Starry6P定义整车智能体芯片的性能旗舰，算力650Tops、5nm制程超预期，273GB/s带宽。座舱性能（ManhattanOff-screenFPS）是高通8xxx系列的1.4x；智驾性能（TransformerFPS）是竞品T的10x、竞品O的19x；端侧大模型预处理速度（Qwen3.030B4bit模型实测数据）1365.3tok/s，是MacMiniM4Pro（20核）的2.4x。
产品矩阵：Starry6P（BPU650Tops）/Starry6H（BPU500Tops）。
降本增效：
1、大幅降低系统成本：省空间大约50%、省器件大约50%、省成本1500-4000元/车。内存方面，传统方案每车48-64GDDR，星空系列每车仅需28-40GDDR，单车节省2000-4000元。实现竞品入门级（200T）+8295的系统成本，以及竞品旗舰机（700T）+8295的性能体验。
2、开发提效：交付周期缩短56%，从18个月压缩到8个月。
3、研发降本：同BPU架构零迁移成本，研发降本70%。
4、迭代成本：迭代效率提升30%、团队效率提升1.3倍。
业界首创自适应计算引擎AdaptiveComputeEngine（ACE）支持智驾和座舱安全动态算力调配。四域融合，算力动态调度，智驾算力可静态配置，智驾座舱算力不打架。
业内首创城堡Fortress-安全物理隔离架构，座舱、智驾物理隔离，独立运行确保行车安全万无一失。
量产时间：预期在2026Q3，星空域控SOP正式量产上车。
意向量产伙伴：包括比亚迪、北汽、奇瑞、长安等15家OEM，博世、电装、北斗智联、德赛西威、博泰车联、法雷奥等多家Tier1。iCAR为舱驾融合整车智能解决方案全球首发合作车企。
投资建议：我们预测公司2026-28收入58/92/149亿元，同比增长53%/60%/61%，GAAP归母净利润-41/-26/-12亿元；non-GAAP归母净利润为-30/-16/0亿元。考虑公司行业领先地位、未来成长空间等估值因素，我们给予公司目标市值1636亿港元（11.16港元/股），对应25倍2026年P/S，维持“买入”评级。
资料来源：地平线“征程无垠驭见星空”年度产品技术发布会
风险提示：竞争加剧的风险、下游客户推进不及预期的风险、新品推进不及预期的风险。