【国海银行】杭州银行2025年年报&2026年一季报：负债成本同比降幅接近去年同期，关注类贷款占比边际下降
投资要点：公司2026Q1营业收入同比+4.29%，较2025全年增速提升；归母净利润同比+10.09%。2026Q1公司测算净息差回升，非息收入或受卖债量下降、手续费支出增加等短期因素影响，资产质量坚实无忧，我们维持公司“买入”评级。
【负债成本维持大幅下降趋势，2026Q1净利息收入增长超20%】2026Q1公司净利息收入同比+20.69%，较2025年同比增速（+12.82%）再上一台阶，主要因为2026Q1净息差企稳回升。我们测算2026Q1计息负债成本率同比下降36bp，与2025Q1同比降幅相近；而生息资产收益率同比降幅不及计息负债。
【非息收入或受卖债量下降、手续费支出增加等短期因素影响】2026Q1公司非息收入同比-26%，降幅扩大；投资收益同比下降较大，中收呈现负增态势。2026Q1公司终止确认AC资产产生的收益仅为去年同期的33%，手续费及佣金收入保持平稳，我们认为非息收入的波动主要由短期原因所致，公司营业收入预期仍然积极。
【关注类贷款占比边际下降，逾期贷款占比在0.5%左右的极低水平】2026Q1公司不良贷款率环比持平，为0.76%；关注类贷款占比环比-5bp至0.47%。我们测算2026Q1公司逾期率为0.53%。公司零售信贷发力得当，重点推进个人消费贷和住房按揭贷款业务发展。