大连重工2025年年报速评
[太阳]业绩符合预期，25年归母5.83亿元/yoy+17.1%
公司2025年实现营业收入155.2亿元/yoy+8.7%；实现归母净利润5.83亿元/yoy+17.1%；实现扣非净利润4.08亿元/yoy+20.3%，全年毛利率18.4%/yoy+1.5pcts，归母净利率3.8%/yoy+0.3pct。公司去年初国企改革以来内部增长势头强劲，经营质量大幅改善，核心主业订单及业绩持续共振向上，其中25年风电、港口领域订货分别同比增长14.2%、49.6%，此外出口订货8.24亿美元，同比增长16.0%。
[太阳]期间费用
公司2025年销售费率1.6%/yoy+0.1pct、管理费率5.6%/yoy+0.3pct、研发费率6.2%/yoy+0.3pct、财务费率0.0%/yoy-0.1pct。公司各项费用率处可控范围内，后续随着公司提质增效各项举措进一步实施落地，费用率有望进一步压缩。
[太阳]收入拆分
公司2025年物料搬运设备收入48.3亿元/yoy+20.3%，毛利率为20.7%/yoy+3.6pcts；新能源设备收入48.2亿元/yoy+21.5%，毛利率为10.3%/yoy+3.5pcts；冶金设备收入25.6亿元/yoy-5.4%，毛利率为17.8%/yoy-1.8pcts；核心零部件收入20.4亿元/yoy+12.6%，毛利率为29.0%/yoy+3.1pcts；工程总包收入9.9亿元/yoy-19.9%，毛利率为29.4%/yoy+9.3pcts。从地区来看：公司2025年实现内销收入130.8亿元/yoy+9.1%；外销收入24.4亿元/yoy+6.5%。
[太阳]核心主业景气持续
（1）散料装卸机械：细分市场全球龙头，合作全球龙头矿企，进军总包商量利齐升，大额订单持续落地，Q1该业务盈利能力进一步增长，驱动公司毛利同比提升。（2）风电部件：在国家能源安全独立自主背景下，风电作为满足绿色燃料原油需求和数据中心算电协同的具体抓手确定性受益，迎来大幅需求增量。公司供货90%国内风电主机厂，具备大部分风电核心部件批量供货能力，随着新增产能陆续释放，有望持续实现量利齐升。（3）船用曲轴：下游造船业需求景气，重要客户沪东重机低速机3月单月产量创历史新高，公司一季度成功出产曲轴58支，同比增长10%，产量创历史新高。
[太阳]分红情况
每10股派发现金红利0.95元，全年股利支付率31.15%.