📍#AI缺电更新-260415
伊戈尔\金盘科技\双杰电气 变压器超级周期，关注景气度，关注订单，关注产业趋势！
近期变压器公司更新：
伊戈尔：26Q1超预期，反应景气度。预计26Q1归母净利润为6400万-7200万元，同比增长52.31%-71.35%。业绩增长主要得益于海外市场拓展顺利及客户订单快速增长。（Q1行业都有汇兑影响，实际经营利润更好。yge汇兑2kw+,实际经营利润预计8-9kw左右）
金盘科技：重视公司三个变化：1、25Q4海外订单高增，26Q1海外订单延续大幅增长；2、高压产品结构，345kv变压器已有交货；3、SST北美样机已经发货。
双杰电气：1、变压器北美0-1订单：已与北美代理签署协议，后续等待订单放量。同时直接接洽配电设备公司，目前处于验厂过程种；2、产能布局：变压器产能从10亿扩充到50-70亿增量（无锡、内蒙扩产）。
关键跟踪：
1、量：变压器行业正处于订单爆发的临界点。从25Q4至26Q1的跟踪来看，海外订单景气度呈现持续上行态势。
2、价：北美市场维持高溢价，在此基础上，涨价逻辑目前主要通过加急费形式兑现，不同项目溢价幅度有所分化。考虑到美国市场定价优势显著，基本上大部分公司均优先将产能向美国市场倾斜配置（渠道尤其关键）。
投资建议
底层逻辑未变，美国数据中心建设迫切性高，基础设施刚性紧缺格局延续。目前下游需求已从”预期阶段”即将进入”实质爆发期”，订单落地仅是时间问题。当前为布局窗口期，建议持续关注变压器三杰【思源】【金盘】伊戈尔+弹性【安靠】【双杰】等，同时建议关注三星。