4月10日 09:30
❗重视【中炬高新】边际改善，底部建议积极关注【财通食饮】
1、近况更新：渠道反馈，1-2月，#公司实现恢复性高增长，#进货值同比增幅接近50%。核心驱动力来自主销区（广东、广西等）的深度调整与补库存，以及春节错期。3月份预计味滋美并表。
2、业绩目标：原有业务（内生）规划回到23年水平，并表规划回到24年水平（收入55e，利润9e）。核心来源：一是恢复性增长；二是新品新渠道（复调、线上、餐饮等）。
3、组织优化：自2025年9月新董事长黎总上任后，#公司组织架构以及人员调整有实质性突破，管理效率提升，人员目标一致，增强稳定性。企业文化更注重风险控制，以激励为主，一线反馈积极，变化已反哺销售。
4、26年轻装上阵：公司建立两套表体系，强化渠道精细化管理，对价盘、动销、库存等进行及时调整。经过25年的调整，目前价格体系已恢复正常，#经销商出货为正向加价，扭转了2025年的倒挂局面。库存目前维持在2.5个月左右的水平，健康良性，以市场为导向，杜绝压货行为。
5、投资建议：底部改善标的，26年预计收入实现53e，同比+20%，利润8e，同比+30%，对应PE 17.6x，目前公司增持已完成，回购还在进行，基本面变化积极，建议重点关注。
