4月9日 08:11
【国联民生宏观】中东局势下资产配置的三层叙事
☀今年以来市场走势可谓“一波三折”，各类资产快速轮动，而贯穿其中的最大预期差，无疑是中东局势的持续演化。
☀尽管当前美伊已实现阶段性停火并进入谈判阶段，但双方核心诉求分歧仍存，后续前景依旧存在较大变数。在此背景下，未来大类资产应围绕哪些核心主线布局？
☀我们认为，中东局势的影响将沿短、中、长期三层叙事逐步传导切换：
👉🏻短期，地缘冲突带来的供给冲击具有较强粘性，涨价依然是核心主线之一。需聚焦有持续购买力的下游需求，重点关注AI产业周期的刚性需求与地缘驱动下的战略补库需求；
👉🏻中期，全球进入产能转移与衰退交易的博弈，有望承接产能和订单转移，但需警惕油价再度上行触发衰退交易；
👉🏻长期，美国信用弱化加速去美元化与资产再配置，大宗商品长期定价逻辑未变，而资产及AI相关硬科技赛道具备长期配置潜力。
☀综上，如何观察上述叙事的切换，我们认为需重点跟踪以下重要路标：
👉🏻短期，紧盯下游库存去化与终端需求韧性，验证涨价链条持续性与价格传导效率；
👉🏻中期，跟踪全球产能转移节奏及主要经济体制造业景气度，把握供给重构向需求放缓切换的拐点；
👉🏻长期，关注跨境资金流向与全球资产再配置进度，观测弱美元周期下资产定价锚的重构与资本布局趋势。