【东吴电子陈海进】模拟：思瑞浦/纳芯微双双超预期，模拟步入复苏周期
📮事件：模拟龙头接力超预期
思瑞浦、纳芯微业绩披露。两家公司26Q1环比营收均超预期。思瑞浦26Q1环比+15%，纳芯微环比+14%。淡季逆势提升。
思瑞浦净利率15%，创23年以来新高。纳芯微净利润-3%，同环比显著减亏。
📮观点重申：看好工业/光模块业绩成长，模拟行业持续复苏
两家公司消费敞口相对较少。泛通信、泛工业领域拓展迅速，同时加速布局AI领域模拟业务（如服务器电源、光模块模拟等业务）。模拟Q1淡季不淡不是个例，工业、通信等板块需求同步复苏，厂商业绩接力超预期。
☀️TI，圣邦，思瑞浦，纳芯微接力，持续看好工业、通信、汽车占比高的模拟企业
📮相关厂商：
圣邦股份、思瑞浦、纳芯微、杰华特、芯朋微、晶丰明源、帝奥微
🧧风险提示：市场竞争，需求，地缘政治风险等
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