【招商电新】阳光：底部布局窗口期显现
1、员工持股计划进入落地执行阶段。5月8日，公司发布公告，成立2026年员工持股委员会，负责管理员工持股账户资产。该计划进入执行阶段，后续也将稳步推进股票回购。同时，公司在H股的上市也值得重点关注。
2、盈利能力开始修复。25Q4受到碳酸锂价格上涨拉低毛利率，但随着碳酸锂价格传导机制逐渐顺畅，同时优化收入结构，公司26Q1毛利率环比显著改善，提高10.31pct，盈利能力有望持续修复。
3、AIDC业务稳步推进，配储趋势显现加强公司业绩确定性。AIDC电源业务稳步推进，预计今年推出第一代产品，明年批量交付。同时，随着国内绿电直连政策与海外并网前置要求，AIDC配储趋势明确，公司是国内少数能够在AIDC电源与储能业务跨入Tier1的企业。
4、欧盟取消国内逆变器、储能补贴影响不大，公司一直以来对该类受欧盟资金支持的项目有所规避，预计后续对公司总体影响不大，后续将保持稳健经营。
结论：公司基本面依然扎实优秀，综合实力与行业地位依然位于同业领先水平。受益于各国对能源安全的重视和AIDC的爆发式增长，公司品牌、渠道及研发能力仍比较突出，后续表现值得期待。继续重点关注！