钧达股份：A股唯一商业卫星标的，太空光伏+卫星总成实现产业链闭环，建议持续重点关注\n卫星+太空光伏协同布局、多成长极共舞\n\n太空光伏方面，公司以子公司捷泰航天为载体，加快推进CPI膜及钙钛矿晶硅叠层结合产品的技术研发和中试线建设，推进国内外客户的技术交流、样品测试等工作；\n\n卫星方面，控股的巡天千河是稀缺商业卫星标的，在手订单充裕，覆盖遥感、通讯、算力多类型卫星，同时可为太空光伏提供在轨验证资源。\n近期上海市加大商业航天产业链布局，已在闵行区建立“火箭星城”聚焦打造覆盖研发、制造、发射、运营、应用全链条的商业航天产业集群，上海商业航天海上发射技术公司，上海航天空间技术有限公司于近期陆续成立。巡天千河有望依托产业集群，进一步发挥自身技术优势，进一步抢占商业卫星行业先机。\n\nQ1业绩回正、海外布局持续加速\n26Q1公司实现扭亏为盈，海外占比进一步提升至约70%（25年全年50%）。展望后续，海外电池片产能缺口显著，公司土耳其产能4月开始出片，有望获得北美市场高溢价，叠加国内市场下半年回暖，看好公司全年业绩边际改善。\n总体来看，公司拥有A+H资本平台优势，后续能够为新业务培育提供充足资本支持，在卫星、太空光伏加速发展β下，看好公司中长期成长性，建议持续重点关注！
