模型及应用？No❗️：应用宏观叙事纠偏时刻，业绩为基，中美软件布局窗口已至【天风计算机缪欣君/刘鉴团队】
基本面+AI：我服、金蝶、泛微、福昕、合合、国能
AI主题弹性：通达海、中控、汉得、鼎捷、税友、卓易
1、【产业趋势】:大模型巨头布局B端服务，B端软件长期深耕积累的价值不能被忽视
应用的底层逻辑在变化： Deployment Company”，定位企业级AI部署落地；
模型层”卖铲人”逻辑持续强化同时，
2、【业绩为基】:中美软件利润反转明确，同时我们对A股软件Q2收入持续修复乐观
美股：软件板块集体走强，Datadog Q1营收同比+32%、全年指引上调，叠加前期Twilio三年来最快增长、AI语音用例连续6季度加速，以及CRM/NOW/ADBE AI产品ARR放量，TWLO+DDOG硬财报验证
A股：26Q1计算机行业归母净利润 Coding费用端兑现 +收入侧弱复苏，叠加合同负债等先行指标转正。
3、【投资机会】：叙事反转+业绩共振，我们建议从两个角度把握AI应用软件端的重估机会
我们看好AI+软件叙事逻辑纠偏带来的估值弹性——市场此前担忧”AI吞噬软件”,而随着OpenAI、Anthropic明确转向B端共建，
祝好！
天风计算机 缪欣君/刘鉴/李璞玉