1Q26海外动力电池业绩追踪：LG新能源
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🌹1Q26业绩表现：
营收310.18亿元，同比-2.5%，环比+1.3%（2026财年将税收抵免列报于营收中，同环比均为追溯重述后的营收）；营业利润-9.84亿元，同比转亏损，环比亏损扩大70.5%（按照1Q26汇率1：211.33换算，下同）；营业利润率-3.2%，同比-9.2ppt，环比-1.2ppt；剔除IRA影响后，营业利润率为-6.3%，同比-5.0ppt，环比+1.1ppt。净利润-37.65亿元，同比亏损扩大87.8%，环比-244.0%，净利润率-12.6%，同比-6.2ppt，环比-22.0ppt。
🌹1Q26业绩变动原因：
➡️营收环比略有增长：尽管北美主要客户的库存调整导致EV软包电池出货量下降，得益于EV圆柱形电池的稳定出货，以及通过北美产能扩张积极响应ESS客户需求，营收环比略有增长。
➡️营业利润率下滑：尽管圆柱电池和ESS电池的出货量有所增加，且公司持续降本，但由于ESS产能扩张带来的初期产能爬坡成本，以及北美EV软包电池销量减少导致的产品组合恶化，最终导致了营业亏损。
🌹其他关注要点：
（1）订单
➡️储能：获得额外ESS合同，供应下一代高容量LFP产品，并利用美国本土产能满足本地化采购需求
➡️电动汽车：46圆柱电池订单积压量从2025年底的330+GWH增加值26年4月底440+GWh
（2）运营/技术/供应链
➡️产能建设
已投产密歇根州霍兰德、安大略省温莎、密歇根州兰辛三个基地；田纳西州Ultium Cells第2期、俄亥俄州本田合资工厂将于26年内投产。到2026年底，在北美建立50+GWh的ESS生产能力
➡️政策变化
美国 OBBBA: 50% 以上的 ESS零部件需在本地采购，方可获得 40% 的资本支出投资税收抵免，有效期至 2035 年左右。
欧盟 IAA: 政府采购和补贴要求EV 需使用区域内生产的电池；ESS需使用区域内生产的电池和 BMS，预计 27 年下半年生效。
（3）商业策略：
➡️市场与产品战略
EV业务：积极争取电力基础设施和数据中心的新订单；迅速稳定在北美的运营
ESS业务：通过密切监测市场，积极应对电动汽车需求的恢复；利用全球生产基地，响应对圆柱形电池的强劲需求
➡️运营战略
加强对所有原材料供需情况的监测，并预先实施采购策略，或签署固定价格协议、金融衍生品进行风险对冲。业务上，EV有价格联动机制，ESS业务多为短期合同
对于美元走强，公司已通过远期外汇交易和货币互换等工具进行了对冲
➡️新技术
方形电池：计划首先推出用于ESS的方形电池，预计2027年底在北美启动量产；EV方形电池正根据客户需求利用LFP和LMR体系联合开发
钠离子电池：目前已向多家OEM提供12V/24V样品进行车载测试验证；ESS方面正与北美大型开发商进行技术验证
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