26Q1原厂业绩及指引超预期，
海外大厂方面，AI需求驱动DRAM/NAND/HDD全面景气，价格高涨，4.30闪迪FY26Q3业绩最超预期，数据中心收入环比+233%，Non-GAAP毛利率78%，环比约+27ppts，多项长协已签订；三星预计2027年内存供需缺口同比再扩大。境外厂商方面，华邦预计DDR4/LPDDR4结构性供给缺口维持到2028年以后。
中国大陆厂商，26Q1涨价强劲下国内主要模组厂净利率激增至39%-44%，部分厂商3月惜售，同时存货、预付款项、合同负债金额大增超预期；
我们当前仍坚定看好存储核心资产，海外看好原厂，国内看好核心（年度金股）、北京君正（车规存储涨价）、澜起（CPU端存力需求提升）、普冉股份等，建议关注持续性强于预期、业绩亮眼的模组公司。
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