流动性逆风下更关注基本面主线
展望：指数仍未构成反转条件，聚焦结构主线
5月情绪与流动性或难提供进一步支持，广谱型反转难以出现，建议淡化指数扰动，坚守由基本面驱动的结构性机会。
反转的三个条件
一、情绪修复接近完成
情绪已从3月底的恐慌区间修复至4月中旬的中性水平，进一步靠情绪驱动的交易机会受限。
二、流动性未加码
美联储内部分歧加大，美元和美债利率仍高位震荡；叠加5月港股解禁规模提升，流动性环境承压。
三、基本面是重点
盈利预期有企稳迹象，但内部分化较大。
重点布局两类确定性资产
一、现金流确定性
资源品：继续持有现金流稳定、资本开支压力不大的煤炭、部分有色。
高股息资产：关注部分香港本地股和国有银行，把握低波动特征。
必需消费：布局处于经营周期底部、筹码逐步出清的部分消费品。
二、产业趋势确定性
AI链仍是中期能见度最高的方向。
短期配置：以业绩为锚，重点配置半导体（尤其是存储领域）。
中期布局：关注产业进展领先的互联网龙头和电力设备龙头。