花旗：AI 光收发器市场 FY2026E、FY2027E
行业总容量：33.4、41.8、61.8
行业销量 TAM：17.54 亿美元、34.23 亿美元
出货同比：+184%、+85%
ASP 同比：-47%、+96%
隐含 ASP 约 5525 美元、约 5554 美元
花旗对 Coherent 的拆分：
Coherent AI 光收发器 FY2026E、FY2027E
出货：6.9、11.1
ASP：3.52 亿美元、5.58 亿美元
销售额：24.5 亿美元、61.5 亿美元
400G 销售额：1.09 亿美元、1.13 亿美元
800G 销售额：16.89 亿美元、20.55 亿美元
1.6T 销售额：6.53 亿美元、39.85 亿美元
销售额市占：9%、72%
花旗的说法是：上修 AI 光收发器行业单位 / TAM，原因是 GPU 需求更强、AI 加速器对收发器的配比更高、三层网络架构占比提高。
对应到 Coherent，花旗把 FY2026/2027/2028 销售预测上调 2%/14%/13%，EPS 上调 4%/20%/17%。