【长江电新】AI缺电推荐更新：海外P资本开支上修，验证景气，重视回调买入机会！
1、海外P大厂集中发布财报，对26年Capex持续进行上修：
1）谷歌指引1800-1900亿美元，中枢较上季度指引上修50亿美元；
2）微软指引下个季度capex超400亿美元，26财年约1900亿美元vs预期1546亿美元；
3）Meta指引1250-1450亿美元，中枢上修100亿美元；
4）亚马逊维持2000亿美元高位指引。
2、再次强调AI缺电板块回调买入机会：基本面明确加速，重视后续催化。
1）Q1业绩担忧释放完毕，目前Q1业绩已经披露，若剔除汇兑影响，均录得增长，大部分公司业绩增速符合预期，部分公司超出预期。
2）订单端加速明确，当前已经实现北美突破的变压器企业思源、金盘、伊戈尔Q1在海外尤其是北美市场的新签订单均大幅增长，北美订单均翻倍以上增长；同时，雄韬、安靠、望变、明阳等也持续突破，实现小规模订单落地。
3）重视催化，【基本面上】海外财报持续验证景气+国内订单再加速（海外产能短缺，国内已经完成0-1突破）+北美高盈利有望验证（安靠Q1北美中低压变毛利率50%），可能触发板块未来预期上修；【情绪上】考虑今年气候变化，夏天北美电价有可能超预期上涨。
3、综上，我们继续重点推荐AI缺电方向：
1）北美卡位明确的变压器出口：思源、伊戈尔、安靠、金盘、神马、华明、宏远、广信等；
2）北美市场边际变化的个股：雄韬、道通等；
3）AI电源（HVDC、SST、柜内）：麦米、阳光、四方、正泰、科士达、盛弘、宏发、良信等；
4）潜在突破北美变压器出口：特变、明阳、望变、白云、三星等。