[太阳]【国金具身智能】拓普财报点评：一季报业绩符合预期，多曲线支撑未来增长
1、事件：4月29日，公司发布26年一季报，26Q1实现营收66.28亿元，同比+14.92%；归母净利润为5.52亿元，同比-2.42%；销售毛利率为19.26%，同比-0.64PCT，环比-0.71PCT；销售净利率为8.35%，同比-1.47PCT，环比-1.05PCT。
2、点评：业绩符合预期，收入增长超过行业均值，拆分如下：
（1）收入：下游承压背景下，
（2）毛利率：同环比小幅回落，核心原因为
（3）费用率：26Q1销售/管理/财务/研发费用率分别0.97%/3.14%/1.46%/5.54%，同比-0.22PCT/-0.15PCT/+1.36PCT/-0.39PCT，环比+0.09PCT/+1.01PCT/+0.56PCT/+0.79PCT。财务费用率同比提升，
（4）其他：资产减值损失0.2亿元，信用减值损失冲回0.78亿元。
3、未来展望：（1）主业：26Q2业绩预计实现两位数增长；（2）机器人：（3）液冷：（4）商业航天：公司已布局推进系统、箭体整流罩等业务，北美将成立团队对接客户；（5）港股融资预计在下半年。
4、投资建议：预计公司2026年利润约33-34亿元，对应约30倍PE，公司机器人+液冷+商业航天等多轮驱动，卡位T链机器人核心地位，持续推荐关注。
[咖啡]联系人：国金具身智能 陈传红/冉婷