【长江电新】三花智控2026Q1业绩点评：汇兑等损益影响盈利，加回后盈利水平超预期增长，新业务持续推进！
1、公司发布2026年一季报，实现营业收入77.74亿元，同比+1.36%，实现归母净利润9.28亿元，同比+2.68%， 实现扣非净利润9.86亿元，同比+15.52%。
2、拆分至Q1，公司收入端同比+1.36%，其中家电行业营收预计同比有所下滑，汽车业务收入预计同比较快增长。
盈利端，公司26Q1毛利率27.8%，同比提升1.0pct，主要源于家电和汽车业务毛利同时提升，预计主要受益降本增效等原因。
表观净利率11.9%，加回汇率损失以及证券投资损失，公司归属净利润同比+32%，净利率提升至14.6%，同比提升3.4pct，主要源于毛利率提升和费用端下降，业务规模效应持续显现。
3、人形机器人方面，行业层面，北美客户2025年实现V2及V2.5版本小批量生产，公司作为核心执行器供应商，全年机器人业务实现数亿元收入规模，供应商地位卡位优势明显。2026年，北美客户Optimus V3版本可能在26Q1（2-3月）发布，相关零部件PPA陆续落地，26H1有望正式开启批量量产，公司海外基地积极配合产能扩建，产品端卡位ASP最大的执行器环节，有望充分享受供应链卡位优势带来的放量潜力。
4、继续看好公司主业经营质量提高和持续高增长，以及人形机器人业务的未来巨大弹性。预计公司26年净利润预期至46-47亿元。继续重点推荐！
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