百胜中国发布26Q1业绩
[太阳]业绩概览：Q1营收32.71亿美元，同比+10%；经营利润4.47亿美元，同比+12%；经调整净利润3.1亿美元，同比+6%。
[太阳]核心经营指标：Q1净新增门店636家，创下单季历史新高，总门店数突破1.8万家。系统销售额同比增长4%，同店销售额整体持平，其中同店交易量同比+2%。餐厅利润率为13.7%，同比+0.2pct。
[太阳] 分品牌来看：
[太阳]新店态：
K coffee：Q1新增约400家，总门店数超过2600家，预计27年末达5000家，较原计划提前两年达成目标。
K Pro：Q1门店数达280家，2025年末为200家，主要布局一二线城市，同时向华东、华南三线城市拓展；Q1为所属肯德基门店带来约20%的销售额提升。26年末目标门店数上调至600家，较年初计划增加200家。
[太阳]股东回报：26Q1已向股东回馈3.16亿美元，全年计划向股东返还15亿美元，预计27-28年年均返还9亿-10亿美元以上，28年及以后每年返还额超过10亿美元。
[咖啡]核心观点：百胜中国是餐饮板块中长期具备稳健成长和高股息回报的优质龙头，我们预计26年经调整净利润为10.0亿美元，对应当前PE约17X，股息率8.8%，维持“推荐”评级。