盐津铺子业绩交流速递（20260429）
整体业绩：26Q1整体收入同比增长不到3%，核心品类、线下渠道表现亮眼，线上处于调整期。
渠道表现：26Q1线下同比+20%，由量贩、高势能会员（山姆为核心）、定量流通三大渠道拉动；定量流通已完成负责人调整，三年目标80-100万个售点，聚焦魔芋大单品导入。线上同比下滑50%，预计26Q2完成调整，电商渠道魔芋销量环比爬坡；各渠道净利率差异不大，电商略低。
区域表现：湖南、广东大本营发展良好，外省中山东、河南、福建、东北表现突出。
品类表现：魔芋、蛋制品、海味零食为核心增长中枢，增速超全年指引。一、魔芋以麻酱口味为核心，2025年非麻酱口味占比约20%，麻酱串串素毛肚已在量贩渠道推广；二、鹌鹑蛋成本价格预判上涨超30%，利好头部品牌，蛋皇三期推进中，未来将形成千万羽养殖规模保障自供，目前主打高势能渠道，后续拓展全渠道及海外；三、海味零食中纯鳕鳕鱼卷与蛋皇产品在山姆月销位列肉制品榜前三，辛辣豆腐新品上架；四、豆制品、果干等其他品类较25年及25Q4有改善，预计2Q26起持续转正；五、鳕鱼卷出货超预期，优质蛋白为未来健康布局方向。
成本与费用：26Q1毛利率同比提升近3pct，主因产品结构优化（高毛利品类占比提升、低毛利长尾产品清理），魔芋成本同期无正向贡献（25Q1使用低价库存）。26年费用计划维持原有指引，魔芋品类新增数千万投放，费用管理精细化，销售费用率预计平稳；叠加下半年魔芋成本下降红利，全年净利率预计稳中有升、较25年继续提升。
海外拓展：2026年海外渠道增速目标约20%，当前核心精力聚焦国内；重点推广魔芋、蛋制品、芒果干等品类，鹌鹑蛋已通过京东向欧洲推进，长期目标迈向全球化品牌公司。
———
联系人：张潇倩/杜宛泽/隋牧含