联特速评: 交付短期承压，q2有望恢复0429
[玫瑰]事件点评: 公司发布2025财报和2026q1财报，2025年营收12.57亿元，同比增长41.13%，实现净利润1.03亿元，同比增长10.90%。2026q1实现营收2.13亿元，环比下降约2亿元，实现净利润304万元，同比大幅下滑，我们点评如下。
[玫瑰]国际化交付，盈利水平较好。2025年报公司海外马来西亚基地实现营收约7亿元，占比总营收已经超过一半。盈利能力看，公司400g以下，400/800产品毛利率较高，综合毛利率达到34%以上，显现公司良好的产品能力和量产交付水平。
[玫瑰]一季报业绩低于预期，交付压力正在缓解。2026q1市场普遍预期公司营收与q4环比持平，最终实现较低，我们认为主要源于物料到位节奏较慢影响。公司在一季度积极解决物料问题，包括导入更多供应商等举措，目前看q2经营情况良好，有望迅速环比修复。
[玫瑰]投资观点: 公司正在积极对接海外客户，同时q2交付和物料端改善预期明显，同时也相较板块其他个股今年以来涨幅较少，看好后续经营改善和客户进展
【国泰海通通信】余伟民/王彦龙/黎明聪 18819251936