【华创计算机】智微智能：AI Agent时代，算力底座核心标的 20260429
1️⃣ AI算力需求结构性爆发，智算业务引领增长
2025年智算业务订单突破60亿元，同比翻倍；2026年一季度订单已超2025年全年，营收同比增长52.72%，净利润大增160.62%。底层逻辑在于：AI应用快速落地与云厂商资本开支扩张，推动算力从“训练驱动”向“推理需求”转变。公司作为全场景AI底座供应商，服务器订单饱满，供不应求格局持续强化。
2️⃣ 多业务协同发力，业绩确定性强
2026年一季度毛利率与净利率显著改善，高端算力卡涨价叠加卖方市场定价权， mini PC、AI工作站等新品，
3️⃣ LPU商业化与机器人量产打开估值空间
公司持股近5%的元创微LPU芯片已完成SPC验证，与英伟达LPU差距仅约半年，有望在2026年底前实现商业化；子公司腾云维持高速成长，助力公司算力生态延伸。
☎️ 华创计算机 吴鸣远/周楚薇 15322015709