【国金计算机&科技】华曙高科：定增开启 3D 打印大时代，全面提高设备产能和打印服务能力
【1】
——公司披露2026年度向特定对象发行A股预案，拟募资不超过39.10亿元，用于先进增材制造设备产能提升项目10.75亿元、增材制造综合服务平台建设项目23.56亿元、全球运营中心建设项目4.78亿元。
——我们认为，本次定增不是简单扩厂，而是把公司从“设备销售”推向“设备+材料+工艺+打印服务”的平台化形态，核心是同时提高设备批量交付能力和下游打印服务承接能力。
【2】
——公司1Q26营收1.30亿元，同比+2.8%；剔除股份支付影响后的归母净利润0.20亿元，同比+54.4%。表观归母净利润为-364万元，主要受2,335万元股份支付费用影响。
——研发投入0.33亿元，同比+36.0%，研发投入占收入比例25.5%，同比+6.2pp。我们认为，Q1短期利润表不是重点，更重要的是公司正在把研发、激励、产能和服务平台前置投入，与本次定增方向高度一致。
【3】
——钛粉生产工艺大幅改良驱动材料端成本大幅改善，以苹果/荣耀/华为等手机厂商为代表，正加速将3D打印钛合金技术广泛应用于折叠屏手机铰链、钛合金边框、智能穿戴等精密部件的大规模制造。
——公司设立控股合资公司，大力开拓3D打印服务在民用领域应用，聚焦3C等行业，有望推动相关收入实现快速增长。
【4】
——伴随空天/液冷微通道/3C/具身智能/汽车等产业不断突破创新边界，传统制造工艺已临近上限，难以满足散热、轻量化等实际需要，亟需3D打印技术突破传统上限，下游需求极速爆发。
——公司产品布局完善，设备侧覆盖金属和高分子3D打印机，材料侧覆盖高分子材料，服务侧全面加码3D打印服务，构筑全方位顶级壁垒。
⚠️风险提示：下游应用拓展不及预期风险，技术路线迭代风险，地缘政治及汇率波动风险，限售股解禁风险。
联系人：郑元昊/孙恺祈/刘高畅