【天风电子】胜宏一季度报点评
☕️事件：胜宏25年全年归母净利润43.12亿元，同比增长273.52%；26年Q1归母净利润12.88亿元，同比增长39.95%。
📦公司利润稳健增长，高阶能力全球领先：2025年公司营业收入192.92亿元，同比增长79.77%；归母净利润43.12亿元，同比增长273.52%。
在高阶PCB需求持续增长背景下，公司具备100层以上高多层PCB、10阶30层HDI与16层任意互联(Any-layer)HDI的技术能力，胜宏在AI算力卡、AI Data Center UBB＆交换机市场份额全球领先。
📦固定资产大幅增加，经营现金流持续提升：2026年一季度公司资产389亿元，相比2024年底192亿元，提升幅度超过100%。同时在建工程、固定资产等项目同步提升。公司经营现金流21.17亿元，相比于25年Q1同比增长300%，
📒观点：看好PCB供需缺口持续存在，公司在HDI、MSAP、HLC等领域均有深度布局，随着北美GPU、ASIC客户需求提升，公司表观利润持续加速增长。
天风电子 高杨