环旭电子一季度点评：利润端显著释放，AI+光通信驱动结构升级

事件：公司发布2026年一季报：实现营收133.5亿元；归母净利润4.17亿元，同比+24.6%；扣非归母净利润4.08亿元，同比+45.7%，利润端表现显著优于收入。

利润端高增：结构优化驱动盈利能力提升

–收入端小幅承压，但利润实现双位数增长，扣非利润增速更高，反映盈利质量显著改善

–毛利率同环比提升，叠加费用管控优化，推动净利率上行

AI数据中心业务加速，成为核心增长引擎

–云端及存储类业务延续高增长，大客户持续突破，算力相关需求景气度高

–AI加速卡业务自2025年起快速放量，已形成实质收入贡献

–公司持续加大算力板卡、服务器相关业务投入，绑定北美核心客户

光模块+CPO布局前瞻，从“模组制造”向光电融合+高速互联核心环节升级，打开中长期空间

–收购光创联，切入高速光模块赛道，1.6T硅光产品推进中

–越南+成都产能布局完善，具备快速扩产能力

–已开始获取头部客户订单，2026年进入验证与放量阶段

SiP龙头地位稳固，端侧AI带来新增弹性

–公司为全球SiP领先厂商，深度绑定北美核心客户

–可穿戴、AI眼镜等新终端带来新增需求，SiP应用场景持续扩展

–AI终端对“小型化+高集成”需求提升，公司优势持续强化

联系人：天风电子李泓依