【长江机械&电新&电子】晶盛机：Q1业绩受光伏设备确收减少影响，碳化硅发货保持增长
事件：晶盛机发布2026年一季报，公司实现收入17.29亿元，同比下降44.88%；归母净利1.03亿元，同比下降82.1%。
1、Q1营收同比下降预计是受到光伏设备和碳化硅衬底确收减少影响，而碳化硅发货增长较多，受益于下游碳化硅功率器件需求景气。预计蓝宝石材料增速放缓，公司持续开发新应用场景。石英坩埚销量微降，价格保持稳定。Q1毛利率为29.44%，同比提升1.88pct，环比下降7.64pct，预计与产品结构有关。
2、其他财务指标，Q1期间费用率24.54%，同比增加12.76pct，主要是营收下降影响；资产减值损失0.14亿元，信用减值冲回0.17亿元。Q1末资产负债率为31.86%，相比年初进一步下降，资产负债表质量提升。
3、公司业绩底部明确，碳化硅和半导体进展积极。1）公司2024和2025年计提大额资产减值损失，预计后续减值风险较小，存货规模也降至接近2021年的水平，后续跟随光伏行业修复；2）8英寸碳化硅衬底送样客户范围大幅提升，成功获取海内外客户的批量订单，12 英寸光学级碳化硅衬底研发取得突破并小批量生产；3）12 英寸常压硅外延设备实现小批量销售，12英寸硅减压外延生长设备顺利实现销售出货并取得重要客户复购，积极推进碳化硅氧化炉、激活炉以及离子注入等设备的客户验证。
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