科士达25年报&26一季报更新20260426[太阳]
【2025】公司实现营收52.70亿元，同比+26.72%；归母净利润6.11亿元，同比+54.97%；毛利率28.98%，同比-0.45pct；净利率为11.68%，同比+2.19pcts。其中海外收入27.61亿元，占营收的52.39%，同比+43.53%、毛利率30.88%。
【25Q4】公司实现营收16.62亿元，同比+33.22%；归母净利润1.65亿元，同比+341.99%；毛利率29.89%，同比+5.74pct；净利率为10.09%，同比+6.74pcts。
【26Q1】公司实现营收12.40亿元，同比+31.47%；归母净利润1.39亿元，同比+24.84%；毛利率29.71%，同比+0.34pct；净利率为11.40%，同比-0.37pct。
1、数据中心：2025年收入29.55亿元，同比+13.76%。毛利率34.53%，同比-0.76pct。26Q1营收约6~7亿，其中国内由于假期受到影响，海外因为航运也有影响1~2亿。毛利率保持稳定。
2、新能源：2025年收入20.87亿元、同比+51.39%。毛利率19.42%，同比+2.73pct。将营收进一步拆分，光伏逆变器接近10亿元，储能约10亿，剩余为新能源充电设备。更突出的是，储能业务的毛利率逐季度提升，25H1消化原有高价电池，25H2出货价格和成本相匹配。26Q1新能源营收约6亿，收入同比增长还伴随毛利率恢复到正常水平，25%左右。
3、配套产品：2025年收入1.76亿元，同比提升21.71%。毛利率33.02%，同比提高0.75pct。
1、数据中心景气度高，公司积极布局新产品，预计800V HVDC、SST模块会在今明两年陆续推出。推出后预计海外整体进度更快，国内也将主攻云厂，覆盖更广泛的客户群体。
2、公司看好今年储能与海外光伏的高增长机遇。欧洲市场复苏带动下，公司已走出2024年低谷，迎来经营拐点。凭借前期在欧洲、澳洲、东南亚的渠道深耕，海外业务正加速放量，有效平抑国内光伏市场波动；同时，海外收入占比提升将带动整体毛利率进一步改善。储能产品结构持续优化：工商业储能增速领跑，户储占比预计从2026年起由60%降至50%以内，业务结构更加均衡。
3、通过减少欧元及美元敞口、实施套保等措施环节RMB升值压力，减少汇兑损失的影响。
公司未来享受数据中心+储能+海外的多重引擎驱动，业绩持续释放，建议重点关注！