🥇天风通信 | 周观点：AI光互连分化之时NV重回5万亿美金，
1、
1）scale-up、scale-out和scale-across的光互连需求（算力系统需求+光替代铜渗透率提升+新技术新产品迭代价值量提升）驱动持续高增确定性强；
2）类比20-21年新能源，光互连逐步达成全球共识：（毛利率和roe稳中有升）、那么持续交易一年有强支撑！
2、
1）23-25年旭创、新易盛市值都可以涨到第二年20倍估值，目前对应27年才10倍出头，未来估值切换修复空间还很大；
2）scale-up入光、CPO、NPO、DCI、XPO、OCS等新技术新产品新场景打开更大光互联成长空间，光互联的增量逻辑还未充分定价；
3）
3、坚定看好AI光互联，细分方向核心如下：
旭创、新易盛、东山、天孚、华懋、汇绿、华工、光迅、世嘉、剑桥、联特等
1）光纤光缆： 亨通、中天、长飞、永鼎、烽火；2）法拉第旋片：福晶
天孚、罗博特、华懋、Lumentum为核心。
配套：蘅东光、矩光、博创、太辰光、致尚等
[玫瑰] 下周北美云大厂财报、产业链核心公司财报指引、大模型迭代PK、具体加单进展等。
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