【长江电新】当升科技2026年一季报分析：出货同比高增，盈利释放凸显强阿尔法！
1、公司发布2026年一季报，公司实现营业收入45.26亿元，同比+137.19%，环比+52.12%，实现归母净利润2.77亿元，同比+150.25%，环比+113.72，实现扣非净利润2.14亿元，同比+221.45%，环比+89.03。
2、单看26Q1，预计公司三元出货在2万吨左右，同比翻倍增长，环比+25%，钴酸锂预计800吨左右，其中海外客户占比59%左右，同环比持续抬升，海外客户战略客户履约顺利，估算单吨净利接近1万元。铁锂正极出货2.6万吨，环比保持稳定，考虑涨价落地和库存收益下公司盈利大幅改善。其他财务方面，公司研发费用2.58亿元，同比+126.13%，主要系攀枝花项目投产和铁锂业务计提所致；财务费用0.52亿元，同比+344.87%，利息费用0.26亿元，主要系外币汇率下跌产生汇兑损失。信用减值-0.1亿元，其他收益0.71亿元。
3、展望2026年，当升科技在正极主业上体现相较于行业明显的阿尔法，产能端，芬兰基地26H2产线投产，订单覆盖70-80%，目标盈利；攀枝花新产能预计26年10月投产，进一步提升盈利能力。26年预计三元材料制作40-50%（依托国际客户放量），铁锂目标翻倍，钴酸锂量利进一步扩大。固态电池为公司进一步打开空间，26年固态正极目标出货百吨以上，氯碘复合硫化物固态电解质已实现稳定制备，具备规模化供应能力；钠电正极在头部客户测试效果良好，规划小批量产线（26H2），27H2或将实现盈利。预计公司2026年实现归母净利润10亿元，继续推荐。