【国金非银】东财26Q1：归母净利同比增长38%，业绩符合预期
26Q1东财实现营业总收入50.31亿元，同比增长44.34%；归母净利润37.38亿元，同比增长37.67%，业绩符合预期；ROE（未年化值）3.99%，同比提高0.68pct。
经纪与两融收入保持高速增长：公司实现手续费及佣金净收入29亿元（以证券经纪业务为主），同比增长47%，得益于市场日均股基成交额同比增长78%以及东财APP月活超1800万。利息净收入11亿元，同比增长54%，融出资金同比增长33%、环比增长4%，测算两融业务市占率同比下降0.07pct至3.12%。
代销收入增速较25年提升：公司实现营业收入（主要是基金代销收入）11亿元，同比增长31%。25H2末，天天基金代销非货、股票+混合型基金保有规模排名行业第二，市占率小幅下滑。26Q1末，天天基金代销公司家数162家，排名行业第一。
投资收入同比减少，管理费率下降明显：公司投资收入（投资收益+公允价值变动损益）同比减少14%至6.0亿元。销售、管理、研发费用同比增长57%、25%、9%，销售费率同比增加0.18pct，管理费用率、研发费用率减少2.22、1.76pct。
点评：2026年市场交投活跃状态延续，东财的传统证券业务及代销收入均受益，证券业务市占率保持平稳，代销规模排名行业前列，预计2026年东财归母净利润增速约20%，对应PE约21x。