金山云：上修与小米关联交易额度
金山云25年来自小米的收入为22.6亿元，同比+77%，使用额度98%，占公司整体收入24%。
26年上限由31.4亿元上调至40亿元，上调幅度27.5%，相较25年上限增长77%。
27年上限由40.4亿元上调至60亿元，上调幅度48.7%，相较26年上限增长50%。
生态协同是金山云区别于独立云厂商的重要优势。此次与小米关联交易上调幅度，26年inline，27年beat，提升27年增长确定性。
金山云兼具产业催化、业绩改善和估值弹性，26年偏保守预计30%收入增速，增长加速，对应PS＜3x，横向纵向对比仍有空间，且收入仍有上修可能。