今日白酒板块反弹，迎驾、汾酒引领上涨，主因25Q4和26Q1报表出现筑底改善趋势，包括此前的金徽酒。25年最困难时期已过，如果25年压力释放充分，则26Q1降幅收窄甚至增长，在25Q2-25Q4基数逐步走低情况下，26Q2-Q4同比压力舒缓，26年全年盈利置信度提升，估值修复。
我们对板块观点不变，行业最差时点已过，开始弱复苏，虽然目前复苏的斜率尚不确定，但对行业已没有必要继续悲观，茅台价格一季度筑底，行业迎本轮周期拐点，春节后茅台批价保持坚挺并直接提价。行业未来的趋势是缩量集中，从大鱼吃小鱼到大鱼吃大鱼，长期留下的头部企业仍有成长空间。展望26年，若基本面如期修复，预计26年底-27年将迎来估值与业绩双击，优质白酒公司已处于战略配置期。