🐴【建投食饮||杨骥】白酒板块上涨点评：迎驾、老白干26Q1收入超预期，重视白酒底部反转机会（20260423）
[太阳]今日早盘白酒板块涨幅1%，其中迎驾贡酒、老白干酒、汾酒领涨，迎驾贡酒涨停。
[太阳]我们认为今日板块大涨主因：
[玫瑰]1）昨晚多家白酒企业发布年报&一季报，迎驾、老白干26Q1收入超预期，经历2025年甚至更长时间的出清调整，
[玫瑰]2）从目前已发年报的公司来看，茅台分红率自75%提升至79%，汾酒分红率自60%提升至65%（25-27年不低于65%），舍得分红率自41%提升至46%，迎驾分红率自46%提升至60%，金徽分红率自64%提升至70%，对应当前市值，茅台股息率约3.5%，五粮液、老窖股息率约5.1%，汾酒股息率约4.8%，迎驾股息率约4.2%，
[玫瑰]3）关注后续两大催化：①未来一周为酒企业绩密集披露期，（预计收入利润或在5%+）、以及五粮液&古井等酒企业绩出清（市场或解读为轻装上阵），有助于对酒企利润底及市值底的测算和判断；②禁酒令为25年5月18日发布，此后商务消费进入谷底，据调研目前商务消费已恢复30-40%，
[玫瑰]4）市场风格切换，资金板块轮动。
[太阳]投资建议：茅台25年业绩出清幅度超预期，
建投食饮杨骥团队