赤子城：2026Q1收入增长提速，社交及创新业务均保持高增长【东吴传媒互联网张良卫团队】
事件：
公司披露2026Q1未经审核经营数据：2026Q1公司预计总收入约人民币2,030百万元至人民币2,130百万元，同比增长约33.0%至39.6%。其中社交业务约人民币1,785百万元至人民币1,865百万元，同比增长约31.3%至37.2%，主要归因于公司持续推进全球化布局和AI全链路应用，带动旗舰产品的稳步增长；创新业务总收入245百万元至人民币265百万元，同比增长约46.7%至58.7%，主要得益于AI驱动下公司积极投入的短剧业务实现快速增长。
观点重申：
全球陌生人社交龙头，仍处于增长快车道。按照Q1收入预期中值，同比增速为36%，增长相比2025Q4（计算约为27%）有所提速，社交业务增速及创新业务增速均有所提升，凸显赛道高景气及公司产品、运营能力。
公司持续推进产品复制+国家复制策略，旗下产品矩阵表现出色。其中，陪伴社交平台 SUGO 2025 全年收入同比增长超 80%、游戏社交平台TopTop 全年收入同比增长超 70%。SUGO 单月流水继续领跑公司社交产品矩阵， ARPU 值及付费率等多项指标显著提升。同时，公司全球化布局成效显著，在中东北非，公司领先优势进一步扩大，近期由于战争因素股价波动，但仍坚定看好公司中长期成长潜力。
盈利预测与投资评级：看好公司“社交+创新”双轮驱动业务模式及全球化和本地化运营能力壁垒，预计公司2026-2027 年归母净利润为11.5/14.3/17.0 亿元，当前股价对应2026年加回SBC费用后的净利润PE仅10倍，维持“买入”评级。
风险提示： 市场竞争加剧的风险，海外市场扩张的不确定性，监管风险
联系人：张良卫/周良玖/张文雨