[太阳]【中信医药组】甘李药业2025年年报以及2026年一季报公告信息整理
[玫瑰]——公司2025全年实现营业收入40.52亿元，同比+33.06%；归母净利润11.44亿元，同比+86.05%；扣非净利润7.80亿元，同比+81.21%。其中，2025Q4实现营收10.05亿元、同比+25.58%，归母净利润3.25亿元、同比+202.84%，扣非归母净利0.88亿元、同比-26.85%。公司2025年全年共计销售胰岛素9763.05万支，同比+30.58%。2025年公司业绩的快速增长，主要受到了国内胰岛素制剂产品销量增加、海外新兴市场的订单量大幅增加，收入规模实现大幅增长。
[玫瑰]——公司2026Q1实现收入8.78亿元，同比-10.84%；归母净利润1.92亿元，同比-38.29%；扣非净利润1.86亿元，同比-13.31%。公司营收的下降主要是受到①税制口径变化影响（由增值税简易征收3%变为一般计税方法13%）；②国际销售收入占比提高及国内外产品生产切换对实际产能的短期影响所致。公司利润的下降主要是由于①非经常性损益（税前）较上年同期减少1.07亿元；②经常性损益（税前）较上年同期减少0.41亿元，主要系营业收入较上年同期下降1.07亿元。其中，国内销售收入同比下降2.05亿元，国际销售收入同比增加0.52亿元，国际特许权服务收入及其他同比增加0.46亿元。
[玫瑰]——盈利能力方面：公司2025年毛利率为75.84%，同比+1.01pcts；净利率28.22%，同比+8.04pcts；扣非净利率19.25%，同比+5.11pcts；其中销售/管理/财务/研发费用率分别为33.33%/6.64%/-1.80%/15.97%，相比去年同期分别变化-5.00/-1.77/+1.43/-1.80pcts（累计-7.13pcts）。
[玫瑰]——公司2026Q1毛利率为74.56%，同比-2.20pcts；净利率21.92%，同比-9.75pcts；扣非净利率21.19%，同比-0.60pcts；其中销售/管理/财务/研发费用率分别为30.80%/6.47%/-1.17%/14.58%，相比去年同期分别变化-2.35/-0.61/+1.39/+1.34pcts（累计-0.24pcts）。
[玫瑰]——按产品拆分：生物制品（原料药及制剂产品）实现收入38.02亿元，同比+41.14%，毛利率为78.49%，同比+1.95pcts；其他业务收入2.34亿元，同比+13.91%，毛利率为32.25%，同比-5.51pcts；特许权服务收入为0.05亿元，同比-96.49%，毛利率为89.00%，同比-6.08pcts。
[玫瑰]——国内情况：2025年公司实现国内销售收入35.13亿元，同比+39.56%，毛利率80.71%，同比+1.97pcts。国内制剂销售收入为34.30亿元，同比增长40.72%。国内制剂销量超过9000万支，同比增长31.71%。报告期内，公司已覆盖医疗机构4.8万家。2026Q1公司制剂销量为2574.25万支，同比增长7.48%。
[玫瑰]——海外情况：2025年公司实现国际销售收入5.29亿元，同比+36.59%，毛利率43.32%，同比+1.56pcts；国际特许经营权服务收入0.05亿元，同比-96.49%。在新兴市场上，报告期内，公司商业化销售成功拓展至全球21个国家，斩获海外注册批件15个。与巴西卫生部及本土生物医药签署达成协议，约定10年累计订单金额不低于人民币30亿元（本报告期履行金额为1.17亿元）。在欧美发达市场上，甘精胰岛素注射液欧盟获批上市，门冬、赖脯胰岛素获得欧盟积极意见进行审评。此外，博凡格鲁肽注射液与拉美地区知名药企、印度知名药企、韩国头部药达成独家协议。
[玫瑰]——研发管线：2025年，公司研发投入13.41亿元，占营业收入比重为33.08%。报告期内，公司研发进程全面提速，推动10项研究进入III期临床、2项进入II期临床、7项进入I期临床。
-GZR18注射液（GLP-1RA周制剂）肥胖/超重体重管理适应症在国内处于III期临床阶段，25Q4公司开启了2项新的III期临床研究、美国处于II期临床阶段；国内2项适应症为2型糖尿病的临床处于III期阶段；阻塞性睡眠呼吸暂停适应症国内处于III期临床。
-GZR4（四代胰岛素）开展了治疗2型糖尿病的4项III期临床试验，其中两项关键III期临床研究均达到主要研究终点。
-GZR101（预混双胰岛素复方制剂）在中国2型糖尿病II期临床研究（头对头德谷门冬胰岛素）中达到主要终点，目前正积极推进III期临床研究的筹备工作。
-GZR33（基础胰岛素日制剂）进入临床III期。
-GZR102（基础胰岛素/GLP-1RA复方周制剂）出于国内2期临床阶段。
-GLR2037（AR PROTAC）出于临床I期阶段。
-格列净片、美沙拉秦肠溶缓释胶囊、非奈利酮片的上市申请获得受理；磷酸西格列汀片、利格列汀片、西格列汀二甲双胍片（II）、恩格列净片已获得产品注册批件。
-门冬胰岛素静脉输注新适应症的获批，使产品应用场景由传统内分泌专科，延伸至重症监护、麻醉、急诊及围手术期管理等关键临床领域。
资料来源：公司公告，公司公众号
注：仅为公开数据整理，不构成投资建议
联系人：陈竹/王凯旋/梁心怡