晶苑国际：今日股价波动，据悉，公司经营一切正常，股价波动可能受短期地缘冲突扰动（以色列打死打伤法国士兵，市场担心冲突扩大，昨天美股也大跌，资金可能有避险出口链需求；另外裕元披露一季报也可能加剧了市场对代工板块的担忧）、资金面行为等影响。
短期地缘冲突扰动对公司经营未产生实际影响：开年以来公司各地区工厂都有显著的产能提升，整体效率提升取得显著成效；原材料顺价顺畅未受影响，整体电力供应和与生产相关的物料供应一切正常，公司在贵州和云南也新增新一期产能，相比原有广东工厂成本降低，越南盾对美元一季度小幅贬值，有利于降低短期劳动力成本，长期来看公司货币中性。
重申推荐逻辑：公司第一大客户优衣库目前处于品牌上升周期，公司份额持续提升；客户结构持续优化，运动户外客户份额未来3到5年，存在在现有基础上翻一番甚至翻两番的业务空间；阿迪达斯已成为公司第四大客户，很快会成为第二大客户，运动户外客户开年以来出货量和订单情况均优于管理层去年的预期；公司向产业链上游布料环节延伸，吃更多环节利润，助力盈利水平提升；拟布局稀缺埃及产能，助力对美国和欧洲关税减免。
供大家参考，公司预期差大，未来成长空间大，26年业绩展望乐观，我们预计2026年公司收入29.17亿美元（同比+10%），归母净利润2.57亿美元（同比+14%），且低估值（9X），高股息率（7.4%），欢迎私信交流！