🔥恒立液压2025年年报点评
💡公司发布2025年年报，实现收入109.41亿元，同比+16.52%；归母净利润27.34亿元，同比+8.99%。
⭕4Q25盈利大幅承压，四大拖累清晰，费用端显著增加。
①汇兑损失2.4亿元：美元、日元汇率波动致Q4汇兑净亏损2.4亿，为保留美元高息收益未换汇，短期承压；
②单Q4毛利率40.64%，同比-6.07pct，环比-1.54pct。主因精工全年亏1.4亿，Q4单季亏6500万，新产能放量结转低毛利订单，拉低整体盈利；墨西哥工厂放量，新基地初期低毛利出货，拉低整体毛利；
③费用端环比大增：Q4销售、管理费用环比Q3增加5000-8000万元，研发、海外扩产、人员投入集中体现；
④营业外一次性支出：墨西哥火灾相关非常损失2600万元。
⭕25年全年看，挖机油缸同比18%，泵阀同比+30%。
泵阀收入43亿、同比+30%。主因中大挖泵阀份额快速提升。
⭕继续看好公司主业向上+机器人期权！主业处于景气上行期，短期扰动不改变长期趋势。
预计2026-27年归母净利润约37、45亿元，对应PE36、29倍，持续重点推荐！