公司25Q4起营收增长显著提速，B端开拓放量和C端改善的成效开始释放，26Q1公司营收同比+31.8%、归母利润同比-8.3%、扣非利润同比-1.5%，剔除股权激励费用摊销影响，对应归母净利同比+1.80%、扣非净利润同比+11.33%，公司ToB、ToC双轮驱动战略举措成效显现，C端、B端业务同比均有超20%增长，其中C端常温、低温、电商板块同比均有较好增长，B端主要为餐饮、大客户增长，国产替代加速。
BC双轮共驱，多元创新推动再度成长。公司在C端公司针对儿童和成人人群分别持续推新，精准适配山姆、零食量贩等重点渠道，同时强化家庭餐桌奶酪品类和技术优势，以马苏里拉奶酪、奶酪片、国产淡味黄油的矩阵开拓家庭需求。B端公司持续突破、成效显著，“两油一酪”全品类优势，聚焦西餐、烘焙、茶咖、工业及中餐五大核心客户群，依托国产原制加速餐饮工业领域国产替代。我们预计公司C端回升、B端快速放量有望延续，新成长可期。
訾猛/颜慧菁/陈力宇