交易台 – 高盛中国简报
上证指数-0.10%150+0.08%
上证50-0.98%1板指+1.43%
沪深300-0.17%中证500+0.42%
总成交额(万亿人民币)2.45环比增长4.2%
中国A股本周收盘，上证综指微跌10个基点，而创业板指周五表现强劲，再度上涨1.4%，继上周大涨9.5%后，本周又录得6.65%的涨幅。持续的上涨动能主要受今日AI硬件板块(主要是 CPO和PCB)的行情驱动，旭创一季报业绩超预期起到了催化作用。流动性依然充裕，本周成交额突破2.4万亿元人民币，主要由AI硬件板块的强劲资金流入带动。由于许多热门股预计将于下周发布一季报，投资者似乎正在提前布局其他AI供应链龙头。胜宏科技(天孚.SZ)+7.55%，新易盛(新易盛.SZ)+9.58%，天孚(天孚.SZ)+6.67%。另一端，茅台(茅台.SH)下跌3.8%，此前公司第四季度业绩不及预期，且出现了20年来首次年度营收和利润下滑。尽管股价反应负面，但市场焦点可能很快转向下周的一季报。房地产板块自上周以来势头良好，受益于本地投资者对国内地产复苏的乐观情绪升温以及持续的政策支持。反观宁德(宁德.SZ)在经历过去两周的持续上涨后回落2.15%，医疗保健/医药板块在没有明确利空消息的情况下跌幅最大。
随着CPO和 PCB板块成为焦点，值得关注高盛研究部(GIR)的最新报告《光网络：AI基础设施的下一个大趋势》
我们的发现包括：(1)在Scale-out/Scale-up架构中，单机价值量分别增长16倍/45倍；(2)随着光模块从Scale-out扩展到 Scale-up，其潜在市场规模(TAM)扩大了13倍；(3)从2025下半年AI服务器模型到2027下半年模型，Scale-out架构中可插拔光模块的市场价值将增长10倍。买入建议：旭创，新易盛、天孚、联亚、全新光电、住友电工、三菱电机、古河电工，胜宏科技(列入确信买入名单)，沪电股份，台光电子和生益科技。
报告链接：
资金流向：我们的卖盘比买盘多1.05倍。我们买入白酒和电池；卖出半导体和机械；在光模块(CPO)和印制电路板(PCB)上双向交易活跃。