1）首先是需求超预期， 美国铜加工市场：2026-2027财年需求约84 万吨，本土及全球调配仅能满足48万吨，供需缺口28-29万吨，说明市场空间是足够大的，现在供不应求 。
2）海亮产能来看：1.美国HVAC产能：德州基地保底2400吨/月，稳健3500吨/月，目标4000吨/月；年稳健产能约45000吨；GMF全年产能约22000吨；美国合计稳健产能64000多吨，2027财年理想8万吨。
2.2027年全球新增产能：合计约18万吨。北美：德州二期新增6万吨，加州新增0.8-1万吨，合计6.7万吨，德国门登：3万吨，印尼：4.7万吨/年（2026年6月后稳定），摩洛哥：4万吨（2026年底-2027年上半年）。
3）加工费来看：美国加工费：海亮优化后4280美元/吨，穆勒4500美元/吨；及时后面假设关税取消后，预计均下降约800美元/吨，不会出现重创。
4）现在美国订单情况非常好，公司发了股权激励，给出的目标很高，100%解锁是需要26年利润增速90%，那与公司交流下来，虽然有难度但是还是有机会能够完成，公司25年利润差不读10亿，因为也不确定公司会不会稍微藏业绩，26年目前可以预计的增量，美国市场新建铜管销量指引5万吨（产能满产9万吨），单吨净利3600元美金，这块我们就给10个亿，印尼和国内的铜箔在26年也会放量，算下来这块利润加在一起6个多亿，大概11万吨销量指引，归母利润是3个亿，加总下来26年至少20亿利润预期，对应今天市值也就20倍左右，明后年预期会维持利润高增速。强烈推荐领导关注。