【浙商科创&海外策略王杨团队】接下来，怎么看？
算力半导体大跌，接下来如何看？当前节点，我们强调三个重要分析：
第一，参考景气投资的季节规律，对2026年全年收益率来说，结构胜负手是算力半导体，时间胜负手是4-7月附近。换言之，2026年算力半导体景气主线的主升段集中在4-7月附近，全年大部分收益率是在这个窗口期实现。
从这个角度看，2026年主升段进入偏后期了。
第二，即便主升段结束之后，也即7月附近之后，算力半导体如何看？我们预计，即便在主升段结束后，科技景气难以进入下跌模式，而是大概率进入横盘震荡慢涨模式。
原因在于，借鉴过往核心资产、新能源、模拟芯片等景气驱动的产业趋势投资案例，在全年景气度尚未出现系统性放缓的趋势拐点背景下，市场在4-7月集中定价全年景气度的大部分收益率后，下半年会进入缓慢定价模式。
就算力半导体而言，2026年全年景气度难以出现系统性放缓拐点，加之，下半年短缺涨价、新技术变化等催化仍较多，所以即便主升段结束，也是以横盘震荡慢涨模式定价。
第三，短期走势上，我们预计7月附近是斜率转换的拐点，但具体日期需要结合市场即时走势、重要事件节点等综合评估，我们认为当前高斜率拉升期大概率尚未结束。
综合而言，今天大跌后，我们认为更有意义的事情是对算力半导体内部去伪存真优化调整。
风险提示：AI算力景气不及预期。