【天风金属】锂的突破一阶段20260416
1、基本面角度改善是确定性方向，甚至短期矛盾在加大
澳洲维瓦能源（Viva Energy）Corio炼油厂昨晚发生爆炸，是澳洲唯二本土炼油厂（另一座为布里斯班炼油厂），产能当量12万桶/日，约1908万升/日，供应澳洲10%成品油、维州50%燃料。这也是我们此前强调的澳矿脆弱的能源问题，整体供应占比30%+。
极致博弈：当前库存就是10w量级，绝对来算库存周转天数不到20天，尤其对于下游周转天数不到10天。❗️更为重要的是：当前处于一个上下游博弈比较极致的时间点，上游经历了套保与涨价，对于价格的信心已大幅恢复，挺价成了一致选择，而下游依旧固守着强势，“只要不买总会便宜”，导致拿货节奏和排产劈叉，因此现货的价格成为了衡量基本面——最重要的锚定。
2、顺价将会是中长期方向，不用担心锂价20w以上用不起
宁德的一季度业绩可以说给了很好的定心丸，全产业链是可以一起通胀的！无论是当前面临全球能源体系重构下的新能源叙事，还是短期出口退税下的抢出口、以及能算账的储能最新的114号文、回到价格就是清晰结论【价格要回归价值】。一直强调最好的时候，就是全产业都在“通胀”，当前离这个状态是更近不是更远。当前主力规格储能电芯已至0.4元以上，要理清一个事实——传导的慢不是不传导。
3、权益端将充分受益锂价弹性+新能源价值重塑
💥当前17w锂价行业25年平均估值不到15x，26年在10x出头，依旧存在价格与估值双击，更重要的是：1）短期价格如前所述是博弈极致点，遵从基本面有较大提升空间；2）澳矿能源问题可能一触即发，后续宜春矿权益金陆续交，或面临停产换证；3）路演一直说的，当前所有思维都是站在国内的角度，不排除后续美国争取锂定价权，可能和智利的磋商重启，那么外盘带动内盘价格也是一条暗线。简单说实际上隐含了一个看涨期权。
💎标的上，我们一早便旗帜鲜明的看好国内锂矿估值超额（安全可持续，增量、成本有保证），优先推荐关注1️⃣[国城矿业]、[盐湖股份]、[盛新锂能]、[大中矿业]；以及锂电全产业布局的[赣锋锂业]；2️⃣以及弹性标的[西藏城投]、[西藏珠峰]；③重视其他锂核心标的：[天齐]、[藏格]、[永兴]、[雅化]、[中矿]，津巴已建成硫酸锂的[华友]等。