【长江电新】20260629-锂电推荐更新：Q3景气确定，价值方向已是中期买点
锂电板块自5月以来调整较多，今日迎来反弹，短期或更多受市场资金轮动的影响，我们更多就板块价值进行探讨：
1、锂电板块基本面的确存在一定的分歧，1）积极的方面，Q3起将逐步进入旺季，年底有出口退税抢装预期，Q3末电池厂新产能密集投放，因此Q3排产保持中个位数环增相对确定，且存在VC短缺、负极/铁锂成本联动、铜箔/隔膜/铝箔紧平衡等涨价预期。2）担忧的层面，碳酸锂受供给复产预期影响下跌较多，电池环节有一定库存累计，以及对27年出口退税退坡和国内储能需求的不确定性。
2、我们的观点是，1）需求端依旧乐观，不同于上一轮集中于国内乘用车，本轮周期的需求是比较多元的，欧洲/新兴市场乘用车、国内商用车、海外储能均处于增长加速的渗透率拐点，需求增速预计平滑；美国数据中心配储27年将形成增量；国内独立储能仍有增长空间且可以期待算电协同、绿电直连等增量场景，因此维持26、27年40%、25%的增长判断。2）极端的价格上涨预期在供需矛盾边际缓解、库存周期变化下，会有所减弱，但产业链盈利向合理分位修复，以及供需紧平衡环节价格维持高位的持续性的趋势仍在。3）产业链头部公司出货、客户结构改善，绑定供应链实现份额提升的趋势也比较确定。
3、标的推荐方面，1）继续强调电池是中期格局、盈利最确定的环节，扩产政策趋严将进一步托底，。2）锂电材料提份额的阿尔法公司继续推荐，包括（铁锂放量、一体化）、璞泰来（基膜、负极加速扩产）。3）供需紧平衡延续性强的隔膜、铜箔、负极等环节，包括。4）新技术方面加速产业化落地的钠电，包括鼎胜、万顺、维科/普利特、中伟、容百等。