芯原股份二季度业绩&订单有望超预期+新增多项大客户订单及期权
🌹一句话逻辑：
二季度业绩兑现在即，大客户合作项目类型持续增多（CPU、DSP）、客户类型持续扩展（ZP、DS）、远期产能保障规划中（短期，老板家族持有SX股权+长期，计划新建海南fab厂）
1️⃣订单&业绩：
二季度收入预期20-25，单季度扭亏；
5-6月新签订单体量约80-100亿，上半年在手订单有望达230亿、全年订单有望达400-500亿，明年订单展望700亿，。
2️⃣新增大客户订单：
1）ZJ ，用于COZE Agent平台 + 5亿AI眼镜定制服务单；
2）TX 已签署5亿元6nm DSP 的NRE订单 + 密算卡项目，量产部分每年至少50-70万颗；
3）Meta 已签署5亿元端侧全息芯片NRE订单；
4）LC 已签单5亿，六月底有望落地20亿；
5），。
3️⃣远期产能保障：
海南Fab厂预计29年前后开始拿地，计划2031年6nm有效产能10W片/年，与互联网大客户、SX共同出资参与建设。
4️⃣空间：
500亿订单*20%利润率，100亿利润，30X PE对应3000亿市值。
前期市场对xy预期差较大，质疑订单→收入转化真实性，我们认为。下半年大客户一代芯片量产在即、❗️叠加公司客户类型持续扩展【ZP、DS】，国内ASIC龙一仍然存在低估，当前位置建议关注！